2024年底，笔者曾与多位二级市场分析师讨论过一个核心问题：当AI投资热潮进入第二阶段，市场该如何定价那些尚未实现盈利的AI概念股？彼时，乐观情绪占据主流，许多人相信算力投入将在18至24个月内转化为...